Sa pagtapos sa tuig sa pinansya 2022, ang ratio sa presyo-sa-libro (P/B) alang sa higanteng mga produkto sa konsumedor sa Europe nga Unilever PLC mibarug sa unom. Ang parehas nga numero alang sa iyang subsidiary sa India, Hindustan Unilever, doble ang gidaghanon, sa dose. Kini nga kalainan dili tungod kay ang Indian nga subsidiary usa ka batan-on o gamay nga kompanya – sa kasukwahi, ang Indian nga subsidiary usa ka 90-anyos nga kompanya nga adunay market cap nga $76 bilyon. Dili usab kini usa ka hilit nga higayon.
Ang Nestle SA, ang pinakadako nga kompanya sa pagkaon ug ilimnon nga higante sa kalibutan nga nakabase sa Switzerland, adunay usa ka ratio nga P/B nga unom, samtang ang subsidiary niini sa India adunay usa ka dako nga 82; Ang 3M USA adunay P/B nga 4.2, ang Indian nga subsidiary niini adunay P/B nga 12.7; ang German nga ginikanan sa BASF, usa ka global nga lider sa mga espesyal nga kemikal, adunay P/B ratio nga usa lang, ang Indian nga subsidiary adunay upat; ang German nga ginikanan sa Siemens, usa ka bug-at nga lider sa industriya, adunay P/B ratio nga duha, ang Indian subsidiary niini adunay napulo. Kini nga mga kalainan dako kaayo nga sa pipila ka mga kaso ang Indian subsidiary mahimong mas gipabilhan labaw pa kay sa ginikanan sa usa ka standalone nga basehan.
Ngano nga adunay ingon nga bung-aw sa mga P/B sa mga ginikanan nga kompanya ug sa ilang mga subsidiary sa India? Tungod kay ang mga kompanya sa India adunay mas maayo nga mga palaaboton sa pag-uswag, mas taas nga ganansya, ug mas episyente nga paggamit sa asset, sa tanan nga panahon kung ang ginikanan nagluya sa merkado sa balay. Mao nga ang matag multinasyunal kinahanglan adunay usa ka estratehiya sa India, kung dili kini mawad-an sa usa sa labing gisaad nga mga oportunidad sa merkado sa kalibutan karon.
Ang ratio sa P/B nagrepresentar kung giunsa ang mga kabtangan sa usa ka kompanya gipresyohan sa mga merkado. Mas taas kini alang sa mga kompanya nga adunay mas maayo nga mga prospect sa pagtubo (gisukod sa pagtubo sa kita), mas mapuslanon nga mga operasyon (gisukod pinaagi sa ganansya sa ratio sa pagbaligya), mas episyente nga paggamit sa mga kabtangan (gisukod sa ratio sa pagbaligya sa mga kabtangan), ug ubos nga gasto sa kapital. Ang mubu nga gasto sa kapital dili mahimong hinungdan sa mas taas nga ratio sa P/B alang sa mga subsidiary sa India. Ang gasto sa kapital sa usa ka kompanya limitado sa soberanya nga rating sa nasud. Ang credit rating sa India sa BBB- mas ubos sa rating sa AAA sa USA, Germany, ug Switzerland. Mao nga, dili tingali nga ang tanan managsama nga managsama, ang usa ka subsidiary sa India adunay mas mubu nga gasto sa kapital kaysa sa ginikanan niini nga nahimutang sa usa ka nasud nga G7. Busa, ang mas taas nga P/B ratio niini kinahanglang may kalabotan sa mas maayong ganansya ug/o mga palaaboton sa pagtubo.
Sa miaging lima ka tuig, ang Compounded Annual Growth Rate (CAGR) sa mga kita alang sa Unilever India mao ang 9.6%, nga upat ka beses nga mas paspas kaysa sa 2.2% sa Unilever nga ginikanan. Timan-i nga ang rate sa pagtubo sa ginikanan naglakip sa subsidiary sa India, kung wala kini, ang rate sa pagtubo niini mahimong mas ubos. Ang pagbalik sa ganansya, ang pagbalik sa mga kabtangan alang sa subsidiary sa India mao ang 11% batok sa 8% sa ginikanan. Ang katingad-an mao nga ang mas taas nga margin sa ganansya alang sa subsidiary sa India, nga 17%, batok sa 13% sa ginikanan. Makapatingala tungod kay ang mga produkto sa Unilever mas barato sa merkado sa India, tungod sa ubos nga gahum sa pagpalit sa target nga bahin niini. Ang mas taas nga ganansya mahimong tungod sa mas taas nga konsentrasyon sa merkado ug gahum sa pagpresyo, apan ingon og dili mahimo tungod sa grabe nga kompetisyon gikan sa daghang mga gigikanan lakip ang ubang mga multinasyonal sama sa Colgate, mga bag-ong lokal nga kakompetensya sama sa Patanjali Ayurved, ug ang pagkaanaa sa daghang mas barato nga mga alternatibo nga nagtubag sa parehas nga merkado, lakip ang gikan sa dili pormal nga sektor. Busa ang mas taas nga margin lagmit tungod kay ang gasto sa produksiyon ug pag-apod-apod mas ubos sa India, nga mao gyud ang kaso.
Ang parehas nga istorya nagdula alang sa ubang mga multinasyunal. Ang Nestle India nakakuha ug profit margin nga 14.2% kumpara sa iya sa iyang ginikanan nga 9.8% ug gibuhat kini samtang nagmugna sa sales-to-assets ratio nga 196% kumpara sa 69% lang sa ginikanan niini. Ang Siemens India adunay profit margin nga 10.6% batok sa 4.8% alang sa iyang ginikanan, ug usa ka sales-to-assets ratio nga 91% batok sa 51% alang sa iyang ginikanan.
Kini nga mga numero nagpakita nga hapit sa tanan nga mga nataran — kana mao, pagtubo sa merkado, paggamit sa asset, ug ganansya — ang Indian nga merkado nagtanyag og mas madanihon nga mga palaaboton kay sa balay nga merkado alang sa multinasyunal.
Ang Nagtubo nga Merkado sa India
Ang India nalingaw sa usa ka paspas nga nagtubo nga bahin sa urban middle class alang sa mga produkto sa konsumidor. Ang World Economic Forum nagsumaryo niini pag-ayo: “Sa mga termino sa labi ka daghan, ang pinakadako nga pagbag-o sa syudad sa ika-21 nga siglo mao ang … nahitabo sa India.” Ang bahin sa tungatungang klase sa India misaka gikan sa 14% sa 2005 ngadto sa 31% sa 2021, ug gilauman nga mosaka pa ngadto sa 63% sa 2047. Ang susamang mga banabana naggikan sa Frost ug Sullivan, nga nagbanabana nga ang bahin sa mga tawo sa India nga mga kabus magpadayon sa pagkunhod, ug samtang ang tungatunga nga klase motubo, nga nagdoble sa porsyento niini gikan sa 28.5% sa 2019 ngadto sa 53.8% sa 2030. Ang tungatunga nga klase gihubit ingon nga mga panimalay sa India nga nagkita tali sa $ 6,700 hangtod sa $ 6,700. $40,000, gisukod sa 2020 US Dollars, nga gi-adjust para sa purchasing power parity, katumbas sa $22,700 to $136,000 sa US. Bisan ang gamay nga pagbag-o sa porsyento nga pagbag-o sa tungatunga nga klase dako kaayo nga kahulugan tungod sa daghang base sa populasyon sa India. Sa 1.43 bilyon, kini karon ang pinakadaghang populasyon nga nasud sa kalibutan ug mga doble sa gidak-on sa populasyon sa US ug EU nga gihiusa. (Ang populasyon sa US ug EU maoy 334 ka milyon ug 447 ka milyon, sa tinagsa.) Gibanabana nga 25 ka porsyento nga pagbag-o sa punto, gikan sa 28.5% ngadto sa 53.8%, bisan sa kasamtangan nga base sa populasyon, nagpasabot ug 350 ka milyon nga mga tawo, nga labaw pa sa populasyon sa EU.
Ang pag-uswag sa urban middle class sa India usa ka kombinasyon sa tulo ka mga hinungdan: paspas nga urbanisasyon sa gagmay nga mga lungsod, ang paglihok sa mga tawo gikan sa kabaryohan ngadto sa kasyudaran nga mga lugar sa pagpangita sa mas maayo nga mga oportunidad sa panarbaho, ug usa ka pag-uswag sa mga tawo gikan sa lebel sa kinitaan nga panginabuhi ngadto sa mga adunay igo nga kantidad. disposable income ug aspirational lifestyle. Mga gagmay nga siyudad uban sa populasyon tali sa 1.0 ug 2.5 ka milyon ang nagatubo sa astronomical rates, nga mokabat sa 10% kada tuig. Napulog-unom ka lungsod ang gimarkahan nga boomtown tungod sa kusog nga pagdaghan sa mga batan-on nga populasyon. Sa sulod sa mga lungsod, ang bahin sa tungatunga nga klase nagkalapad, ang turbo nagsingil sa mga rate sa pagtubo sa tungatunga nga klase sa syudad. Ang mga super metros sama sa Mumbai, Delhi, ug Bangalore, nga adunay populasyon nga sobra sa 10 milyon matag usa, nag-amot sa pagtubo sa lain nga paagi. Gipakita nila ang hapit 10% nga tinuig nga pagtaas sa populasyon sa mga super adunahan, kadtong makapalit ug mahalon nga mga awto, maluho nga mga balay, ug mga bakasyon sa mga internasyonal nga lugar. Wala’y multinasyunal nga makakaya nga makalimtan kini nga pagtubo sa kasyudaran.
Maayo nga itandi ang mga numero sa India sa ubang mga nasud. Usa ka taho ni Brookings gibanabana nga 1.06 ka bilyong tawo sa tibuok kalibotan ang misulod sa tungatungang hut-ong gikan sa 2015 ngadto sa 2022. Ang kontribusyon sa India gibanabana nga 380 ka milyon, o mga un-tersiya sa kinatibuk-an, nga milabaw bisan sa kontribusyon sa China nga 350 ka milyon ka mga tawo. Walay laing nasod nga makaabot bisan katunga niini nga mga numero. Makapainteres, sa 2030, ang kinatibuk-ang konsumo sa US middle class gilauman nga $4.7 trilyon sa purchasing power parity terms (sa 2011 dollars), halos parehas sa 2015. Ang labing katingad-an ug sangputanan sa global nga pagtubo sa konsumo sa middle class moabut. gikan sa India, gikan sa $2.1 trilyon sa 2015 (ubos sa katunga sa US) ngadto sa $10.7 trilyon sa 2030 (labaw sa doble sa US), pareho sa 2011 dolyares. Ang China gilauman nga mahimong pinakadako nga tungatunga nga klase sa kalibutan, nga adunay konsumo nga $14.3 trilyon. Ang laing sentro sa pagtubo mao ang Indonesia, nga gilauman nga mahimong ikaupat nga pinakadako nga sentro sa konsumo sa tungatunga nga klase pagkahuman sa China, India, ug US. Apan sa $2.4 trilyon, kini mahimong mga un-upat sa gidak-on sa India.
Kini nga mga datos nahiuyon usab sa datos sa nasudnong aggregate nga mga rate sa pagtubo. Goldman Sachs gikalkulo ang tinuod nga GDP growth rate sa India sa panahon sa 2010-2019 sa 6.9%, ikaduha nga pinakapaspas sa tanang dagkong ekonomiya sa kalibutan, ug labaw pa sa tulo ka pilo nga mas paspas kay sa naugmad nga mga nasud. Atol sa dekada 2020-2029, ang rate sa pagtubo sa India gilauman nga mao ang labing taas sa kalibutan, gisundan sa China, Pilipinas, Turkey, ug Egypt. Wala’y naugmad nga nasud nga moabut bisan katunga nga kaduol sa India sa mga termino sa rate sa pagtubo. Sa 2050, ang tinuod nga GDP sa India motabok sa hiniusa nga GDP sa EU sa hilaw nga numero. Gipahiangay alang sa parity sa gahum sa pagpalit, ang GDP sa India dali nga mahimong tulo ka pilo sa EU. Sa 2075, ang China, India, ug USA gilauman nga mahimong pinakadako nga ekonomiya sa kalibutan, sa maong han-ay. Wala’y ubang mga nasud nga hapit sa kana nga numero, bisan kung ang Indonesia, Nigeria, Pakistan, ug Egypt mahimong moapil sa top 10, nga ang matag usa kanila wala’y ikatulo nga bahin sa matag usa sa nag-una nga tulo.
Mga Leksyon para sa Multinasyonal
Tungod sa datos sa kinatibuk-ang pagtubo sa India ug nagtubo nga tungatunga nga klase, dili ikatingala nga ang mga subsidiary sa multinasyunal gipabilhan pag-ayo alang sa ilang kaugalingong mga oportunidad sa pagtubo. Ang matag multinasyunal karon nanginahanglan usa ka estratehiya sa India aron makabenepisyo gikan sa paspas nga nagtubo nga urban middle class. Sila molampos basta mosunod sila sa tulo ka rekomendasyon:
- Paghimo hinungdanon nga mga pasalig sa kapanguhaan sa India. Nagkinahanglan kini sa pag-localize sa disenyo sa produkto, paghimo, ug mga kapabilidad sa pagpamaligya.
- Ipasibo ang mga produkto ug serbisyo pinaagi sa pagsabot sa kultura, mga mithi, mga lagda, mga batasan sa paggamit, grabeng kainit ug kakulang sa air conditioning, daghan nga mga pinulongan, ug kadagaya sa lokal nga mga balaod. Talagsaon, bisan pa sa usa ka nasud, ang India nagpasabut nga daghang mga kultura ug sinultian. Adunay labaw pa sa 780 ka pinulongan nga gisulat sa 66 ka lain-laing mga scriptdiin 22 ka pinulongan ang gikonsiderar nga “opisyal,” ang matag usa adunay kaugalingong script.
- Gamita ang “India Stack,” ang pinakadako sa kalibutan unified software ug digital infrastructure platform, nga nagtumong sa pagdala sa populasyon sa India ngadto sa digital age nga walay presensya, walay papel, ug walay cash nga paghatud sa serbisyo. Ang sukdanan niini mahimong mahukman gikan sa kamatuoran nga gikan sa 2010, sa diha nga halos walay tawo nga adunay usa ka talagsaon nga pagkatawo sama sa social security number sa US, karon, sa ibabaw sa 1.2 bilyon nga mga tawo sa India adunay talagsaon nga digital identity, nalambigit sa ilang mga bank account, pinaagi sa biometrics. Usa ka custom-developed unified payment interface nga kaylap nga gigamit karon sa India, nagpasabot nga halos tanan nagagamit na karon ug smart phone, aron mobayad, ug makadawat ug kwarta sa, usa ka digitally connected nga bank account. Kini nagtubo nga e-commerce imprastraktura ug kapabilidad gipadali sa halos matag middle-class nga tawo nagdala ug smart phone, konektado sa internet nga adunay pinakabarato nga bandwidth sa kalibutan. Ang logistics, pagbayad, ug mga sistema sa pag-apod-apod nga gihimo gamit digital nga teknolohiya sa India, karon milya-milya ang unahan nianang sa Kasadpan, ug karon ang kasina sa kalibutan.
Sa katingbanan, ang taas nga ratio sa P/B sa mga subsidiary sa multinasyunal sa India nagpakita sa bili sa sa dili madugay mahimong pinakadakong merkado sa konsyumer sa kalibutan. Ang matag kompanya sa B2C kinahanglan nga mamatikdan ug kinahanglan adunay usa ka estratehiya sa India. Ang estratehiya kinahanglan nga maglangkob sa usa ka angay nga plano sa pagsulod sa merkado, samtang ang pagbuhat niini adunay taas nga ganansya ug episyente nga paggamit sa kapital. Importante, kini nagpasabot sa pagbalik ngadto sa drawing board, paghimo sa mga produkto nga gihimo alang sa Indian nga mga merkado, paghimo niini sa India, gamit ang India-sourced hilaw nga materyales, ug pag-apod-apod niini gamit ang mga lokal nga channel ug digitally enabled infrastructure. Ang usa ka pakyawan nga pagkopya sa kung unsa ang nagtrabaho sa usa ka naugmad nga nasud ug ang pagpadapat niini sa India lagmit dili molihok.
